近期品高股份（688227）发布2025年中报，本站财报模型分析如下：
营收与利润表现
截至2025年中报期末，品高股份营业总收入为1.65亿元，同比上升7.21%。归母净利润为-1580.77万元，虽仍处亏损状态，但同比上升36.91%；扣非净利润为-1906.24万元，同比上升31.98%，亏损幅度明显收窄。
单季度数据显示，第二季度营业总收入为7796.72万元，同比下降18.6%；第二季度归母净利润为-25.06万元，同比上升94.51%；扣非净利润为-207.5万元，同比上升63.47%，显示二季度盈利能力同比改善，但收入端出现下滑。
盈利能力指标
公司毛利率为28.9%，同比下降20.49个百分点；净利率为-11.74%，同比提升40.55个百分点。三费合计为5735.72万元，占营收比为34.74%，同比下降6.19个百分点，显示公司在费用控制方面有所成效。
资产与现金流状况
货币资金为1.62亿元，较2024年同期下降48.19%。应收账款为5.93亿元，较2024年同期增长9.28%，当期应收账款占最新年报营业总收入比达113.97%，回款压力较大。
每股经营性现金流为-0.15元，同比提升84.72%；但近3年经营性现金流均值为负，经营活动产生的现金流量净额同比提升84.72%，主要得益于云租赁项目的历史收款增加。货币资金/流动负债为46.75%，短期偿债能力偏弱。
费用与投资活动
财务费用同比大幅上升336.73%，主要因货币资金减少导致存款收益下降，同时短期借款和长期借款利息支出增加。销售费用同比下降5.17%，管理费用同比下降4.9%，显示公司持续推进降本增效。研发费用同比下降31.91%，系研发战略调整及AI工具提升效率所致，未来随AI领域深入，研发投入预计将回升。
投资活动产生的现金流量净额同比上升41.96%，主要因购买定期存款类理财产品减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降45.15%，因经营性现金流改善，银行借款净流入减少。
主营业务结构
云计算业务为主营核心，收入达1.39亿元，占主营业务收入的84.39%。中国境内收入为1.65亿元，占总收入的100.00%，毛利率为28.90%。公司持续推进政企客户项目落地，推动云计算收入增长，并在AI领域推出新品，包括“品原AI一体机”和BingoAIInfra平台。
资产与负债变动
固定资产同比增长243.06%，因品高大厦建设项目竣工验收转入固定资产；在建工程下降100.0%，原因相同。长期借款同比增长22.57%，用于品高大厦自建项目。有息负债达2.34亿元，较2024年同期增长49.35%。
风险提示
尽管亏损收窄、费用管控有效，但公司仍处于亏损状态，毛利率显著下滑，财务费用高企，且货币资金持续减少，应收账款高企，经营性现金流长期为负，短期偿债能力承压。建议持续关注公司回款能力、研发进展及AI业务商业化落地情况。
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